胖虎门店图，受访者提供

商道创投网2022年1月29日获悉；可持续时尚流通平台「胖虎PONHU」已完成规模4500万美元的C+轮融资，本轮由稳实资本(Hedgestone Capital)领投，金慧丰投资跟投，老股东渶策资本(INCE Capital)继续跟投。奇迹资本担任本轮融资财务顾问。

胖虎2015年成立于北京，是一家以二手奢侈品货品流通为核心的可持续时尚流通平台。胖虎业务同时覆盖线上线下ToB、ToC二奢交易全产业链，提供奢侈品回收寄卖、找货订货、鉴定估价、维护保养、销售等标准化全流程服务。此外，胖虎还在布局品牌代运营和品牌孵化新业务。

这是时隔约半年后胖虎完成的新一轮融资。此前2021年6月份，曾对胖虎C轮融资做过相关报道。截至目前，胖虎在整个C轮阶段已累计融资近1亿美元，此次时隔半年的加轮融资更是实现估值翻倍。融资进展同时，胖虎过去一年业务成长迅速，据36氪了解，胖虎2021年GMV达30亿元。

中国是奢侈品消费大国，疫情的反复未改奢侈品行业的强劲复苏势头。根据贝恩一项研究报告显示，2021年全球奢侈品销售额增长13%至15%。其中，2021年中国境内奢侈品市场（不包括港澳台地区）继续保持两位数增长，部分品牌增速超过70%。中国市场占全球奢侈品消费总额的比重继续上升，从此前的约20%上升至21%左右。预计中国个人奢侈品市场2021年全年增长36%，达到近4710亿元人民币。贝恩预计，2025年中国会成为全球最大奢侈品市场。

二奢是奢侈品市场的重要分支，由于近些年可持续发展理念的全球普及，二奢市场在快速成长。2021年，国家发改委等七部门发布«关于加快废旧物资循环利用体系建设的指导意见»，提出推动二手商品交易，丰富和规范二手商品渠道，完善二手商品交易管理制度，从而提高二手商品交易效率。

据专业机构预测，2025年预计中国二奢市场规模在3068亿元。相较于美、日、英、法等国家，中国奢侈品二手渗透率仍有较大提升空间，根据不完全统计，中国奢侈品二手渗透率仅为5%，而前述发达国家相关渗透率则在22%-31%之间，有较大提升空间。

胖虎成立之初，是从C2B2C 模式切入二奢市场，提供撮合交易相关服务。此后，胖虎业务逐渐转向To B端，同时，通过报价工具、异业合作、回收小站、第三方平台等方式从C端收货，以买断形式整合B端和C端市场货源。销售端对接二奢小店、微商等小B商家及第三方平台，进行货品信息整合再分发。发展过程中，胖虎逐渐构建起一套智能信息化货品交易系统。

与传统寄售模式不同，胖虎所采用的买断模式能够更好把控货源。胖虎创始人马成表示，胖虎希望通过控货，建立二奢标准化的体系，解决过去信息不透明、不健康高毛利的行业固有问题。

买断模式下的二奢交易运营难度并不小，胖虎建立了运营环节标准控制成本，从而以相对低的流转成本进行交易履约，也使得胖虎成为行业内唯一可实现规模化盈利的公司。之所以敢“买断”，马成表示，主要是基于“多年训练下来的算法自信”，商品价值通常不会出问题，“能够快速流转”。

胖虎位于河北燕郊的仓库，图据受访者

胖虎对于流行款式和价格判断，有自己的一套成熟智能系统。据悉，早在2017年搭建货品供应链时，胖虎便开始根据市场上的公开交易、拍卖等信息，进行算法训练，并进行款式选择，判断某个款式在二级市场的可能流通价格，并提供给采购端，做SKU、价格等采购指导，“胖虎采购的款式、数量、价格90%是由算法而不是买手来确定的，这是我们实现快速动销的基础”。

此外，2017年3月上线的鉴定神器面向B端、C端用户，提供奢侈品鉴定服务。截至目前，胖虎资深鉴定师团队有约40人，并发展为免费图片鉴定、付费实物鉴定等标准化服务。2018年，胖虎向二奢从业者提供二奢领域行业专业SaaS“胖虎云商”，集合了国内五六千家行业商家。

2020年疫情之后，胖虎开始转型ToC端，通过直播电商等内容形式运营C端。这一转型效果显著。据悉，2020年胖虎来自C端销售额超70%，整体销售额实现翻倍增长，月库存动态周转率达到70%，并基于自身原有的app、小程序进行体系化私域运营，目前已沉淀约100万私域交易用户。

在C端探索基础上，胖虎还在进入线下零售市场。2021年11月，胖虎在北京三里屯开设全国首家线下旗舰店。不同于传统二奢门店不标价签的形式，胖虎门店所有商品明码标价，打通全渠道价格。

胖虎北京三里屯店，图据受访者

马成表示，之所以要开设门店，一部分也是为了降低消费者的心理门槛，同时通过品质把控和严格选品标准，降低消费者决策时间成本，更方便买到满意的商品。不同于线上直播约7000元客单价，门店平均客单价超过2.5万元。

据悉，该家门店尽管开业时间不久，但月销售额最高已达近5000万元，当月实现单店盈利。接下来2022年，预计该家门店销售额将达6-8亿元。此外，胖虎还有两家城市级旗舰店正在筹备当中，此次融资金额的部分也将用于新店建设。

在二奢之外，胖虎还在面向时尚行业输出供应链及数字化运营能力，并获得Bally、Joomi Lim、ToyCity、首创奥莱等品牌代运营权。此外，胖虎还与孔氏珐琅、衔尾蛇、杜桑、Colorpoint等品牌达成合作，助力孵化本土自有时尚品牌。其中，胖虎跟杜桑合作推出的独家款女士手表，三个月时间便卖出1.5万块，杜桑也借此获得多家一线基金的投资。

胖虎助力孵化的品牌多为时尚消费品定位，价格在1000-4000元不等。在马成看来，这也是接下来3-5年中国时尚品牌平替海外品牌的最大机会所在。马成告诉36氪，在新一代年轻时尚消费者心中，海外品牌并没有绝对优势。中国的很多自有时尚品牌，无论审美、工艺、供应链等维度，已经达到赶超海外大牌的水准，未来会有更多本土品牌填补进来。

年轻一代也将成为接下来奢侈品消费主力人群。根据贝恩估计，预计到2025年，超过25%的奢侈品消费将来自“Z世代”。20-40岁新一代奢侈品人群，是胖虎的主要客群，占比超过80%。马成表示，胖虎不只是一个“奢侈品搬运工”，未来3-5年，将成为中高端时尚消费品的渠道首选，“中国版Farfetch”。

投资人观点

稳实资本(Hedgestone Capital)   投资投资总监倪熠如先生表示：我们认为在二奢这个行业，中国是同时具有供应端、消费端规模优势和运营人力成本优势的，而胖虎是这个赛道上最具技术优势、规模优势和规范运作的公司，而且率先完成了线上线下的全面布局，稳实希望能在资本上为胖虎提供助力，尽快帮助胖虎将中国优势展现给全球消费者和投资者。

渶策资本(INCE Capital)   创始合伙人胡斌表示：“胖虎在过去的半年中，完成了上轮融资后的重要升级，开出了线下旗舰店，并且非常成功，成为三里屯的地标店。公司初步完成了供应链-线上直播-线下店的三级跳，其中任何一部分单独做起来都不容易，而这三位一体的协同，使它能建立整体更高的壁垒。”