右1：沈志群 中国投资协会股权和创业投资专业委员会 会长

左1：王帥 商道创投网 创始人兼董事长

2023年11月13日下午，由深圳市人民政府指导，由深圳市地方金融监督管理局、深圳市发展和改革委员会、深圳市科技创新委员会、深圳市工业和信息化局、深圳市南山区人民政府共同主办，由深圳市创业投资同业公会、中国投资协会股权和创业投资专业委员会共同承办，商道创投网战略支持的“2023深圳创投日年度活动暨母基金论坛”在中洲万豪酒店成功举办，应中国投资协会股权和创业投资专业委员会沈志群会长的特别邀请，商道创投网创始人兼董事长王帥当天有幸出席了本次大会，沈志群会长受主办单位邀请在大会上发表了精彩致辞。

“深圳创投日”作为深圳创投生态圈重要活动品牌，以创新技术、创新企业、创新资本为亮点，服务深圳重点发展产业、重点扶持企业、重点突破技术，形成了数千家机构集聚、千亿项目亮相、千亿基金落地的丰硕成果，实现了创新生态链条的产学研政用等各元素对位匹配，增强了全球投资机构、优质项目和人才来深落地、投资和创业的信心和决心，引领创投活水灌通深圳“20+8”产业集群，助推深圳经济高质量发展。

作为全国首个创投与科技联姻的节日，“深圳创投日”满“周岁”之际，已成功走进我市各区，一年来，创投日活动已累计实现规模超1130亿元的重大基金签约落地，服务企业达14119家，为638家优质企业搭建“线上+线下”路演平台。，5800家次创投机构赴深觅商机的丰硕成果。

党的二十大报告提出：“健全资本市场功能、提升直接融资比重”。

使命召唤，“深圳创投日”活动成为深圳市贯彻落实党的二十大精神，推动经济高质量发展，建设国际风投创投中心和创新资本形成中心的重要举措。活动立足深圳，辐射粤港澳大湾区，链接全球创投资源，致力于打造深圳金融“新名片”。

中国投资协会副会长、创投委会长沈志群在致辞中表示，各级政府引导基金已成为中国特色股权投资行业的重要资金来源，尤其在经济下行压力持续加大之下，政府引导基金已经成为支撑和维持股权投资行业艰难运行的重要动能。

母基金投资行业主要包括各级政府设立的各类创业投资、产业投资引导基金，以及国有的民营的企业（上市公司、金融部门、资管机构、企业集团）设立的市场化母基金。根据母基金研究中心提供的数据，截至2023年上半年，我国共有378支母基金，管理资产总规模近4.9万亿元，比2022年底增长6.9%。其中，各级各类政府引导基金283支，管理总规模达到3.9万亿元，比2022年底增长8%以上；市场化母基金86支，管理总规模9700多亿元，比2022年底增长2.7%；还有纯S基金9支。

沈志群会长表示，尽管母基金作为创投行业独立的投资人主体在我国的发展时间不长，但发展速度很快。尤其是各级政府引导基金，经过近几年的快速增长，已成为中国特色股权投资行业的重要资金来源。尤其是在近几年经济下行压力持续加大、行业募资难度日益加剧的形势下，政府引导基金占股权投资基金增量部分的比重达到三分天下甚至占据半壁江山，成为支撑和维持股权投资行业艰难运行的重要动能。随着我国创投行业从管理规模高速度增长进入投资效益高质量发展的新时期，母基金的三大独特功能——对社会资金、民间资本的集聚功能、对投资重点、投资阶段的导向功能以及对子基金专业遴选的择优功能将得到越来越充分的显现。母基金在实现创业投资高质量发展新的历史时期将发挥越来越重要的基石作用。

然而，沈会长也指出，在我国的母基金投资发展进程中，仍然存在值得关注和亟待解决的一系列问题。这些问题突出反映在以下几个方面：

一是各级政府设立的各类引导基金发展迅猛，而市场化母基金发展缓慢滞后；

二是国有企业、国有金融机构推动的母基金规模较大，而民营企业和机构推动的母基金规模相对不足；

三是对各类母基金规模的扩张关注度高，甚至互相攀比，而对母基金投资的效益、出资人的利益缺乏足够重视；

四是母基金选择子基金偏重于少量头部的大型管理机构，而对更多“小而专、小而精”的基金支持不足；

五是母基金投资方式集中在子基金和直投基金，而投资股权份额转让的S基金数量极少；

六是对政府、国企的母基金管理团队检查考核追责过多过度，而符合创投行业特点的激励和容错（免责）机制未落到实处。

此外，母基金投资发展中还面临其他问题。例如，政府引导基金如何坚持财政资金以股权投资方式支持企业发展的改革方向、坚持政府基金引导而不主导、坚持不与市场主体争利并避免所谓以“股权财政”替代“土地财政”的误导。同时，妥善处理返投比例、招商要求等也是一项重要挑战。对于市场化母基金来说，如何培育和壮大稳定的机构出资人和合格的个人出资人队伍是亟待解决的问题。而整个母基金投资行业的团队人员如何不断提高精准选择、有效管理子资金的专业能力水平也是一个重要议题。

最后，沈志群会长认为，在我国创投行业长期资本供给来源尚未形成之前，政府引导基金担当重要投资主体这种具有鲜明中国特色的股权投资基金出资人格局和资金结构在短期内不会有根本改变。因此，探索政府引导基金如何实现可持续发展以及如何发挥好独特功能尤其紧迫和重要。他提议，“粤港澳大湾区应成为股权投资高质量发展先行示范区。母基金发展的有关国家新政和改革举措也可以在大湾区先行先试，积累经验，推向全国。”