第12期 | 中信资本董事长张懿宸:闯荡华尔街,聚焦私募股权投资,打造中国黑石

安雯、江心
2022-08-29
来源:《我是创投家》

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张懿宸 先生

中信资本 董事长兼首席执行官

《我是创投家》第12期 投资人嘉宾



创业投资案例

(部分)


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私募股权的出现提高了直接融资比例,促进了创业创新和供给侧结构性改革。它是我国多层次资本市场的重要组成部分,也是中国实体经济转型升级的关键推动力量。纵观中国私募股权投资行业发展历程,最有发言权的当属荣获投中“中国最佳私募股权投资人TOP 20”的中信资本董事长兼首席执行官张懿宸先生。

本期商道创投网旗下《我是创投家》栏目,将为大家介绍张懿宸先生如何进入华尔街工作,为什么将初出茅庐的中信资本打造中国版的黑石集团,以及他肩负重任,多次以全国政协委员身份为私募股权行业发展提出提案。


01、问鼎全球金融中心


小时候的张懿宸,梦想是继承父业,成为歌舞团的一名小提琴演奏者。18岁参加高考的他,以全省第三名的优异成绩同时被哈工大和清华大学录取。身为人民教师的张懿宸母亲,深知当时国外的教育优于国内,她主张儿子选择哈工大,接受公费出国留学安排。天资聪颖的张懿宸没有辜负母亲的期许,读完预科的他收到了哈佛、麻省理工和斯坦福抛出的橄榄枝。


最后在教授的建议下,他进入了符合中国当时国情发展的麻省理工大学管理系。被人轻视专业简单后,张懿宸奋勇拼搏,又额外增加了一门全校最难的计算机专业。一时的莽撞,没有影响张懿宸学业的进度,反而让他意外接触到了世界最前沿的计算机技术,也正是这个专业,让他的一篇论文帮助一家华尔街公司赢得了巨大的收益。


毕业后,张懿宸顺利进入全球金融中心华尔街,开启了无人能及的金融传奇人生。如果说之前的经历算是误打误撞的,那么之后三年就小有名气的成就,足以证明了张懿宸是实至名归。在华尔街闯荡十年之后,张懿宸成为了中心人物,高枕无忧。但是,他心中依然关注祖国的发展。1992年,领导人邓小平先生的南巡讲话让他意识到,中国市场经济正在复苏。专程回国考察后,他坚定了回国发展的信念。


02、为中信证券送上大礼


1993年,张懿宸放弃东京银行的高额薪水,在香港兴汇金融公司任职常务副总裁。同时,他还兼任为上海证券交易所设计国债期货的任务。2000年张懿宸正式加入中信集团。本想大展拳脚的他,遇到了多事之秋,华尔街熊市、9·11恐怖袭击、安然丑闻接踵而来,美国市场开始萧条,国内香港也受到了牵连,张懿宸所在的金融行业受到了重创。然而,张懿宸却没有焦虑,运筹帷幄,在大裁员之际,将业务拔尖人才集聚在自己麾下。这些人都为日后组建“中信资本”起到了关键性的作用。


2002年,中信集团成立中信资本。在初创阶段,张懿宸掌管IPO上市承销、股票经纪及自营交易等主要投行业务。2005年,中信集团旗下的中信证券得到证监会批准,正式开展国际业务,出海布局的首站就是香港,也正是张懿宸所在的地方。张懿宸主动提出将自己负责的中信资本主要投行业务以及400人主力团队交给中信证券,这份大礼十分丰厚,直接助力中信证券成为港中资券商的排头兵。


大礼送完后,中信资本没了原先的主要业务,在众人好奇张懿宸下一步计划是什么的时候,张懿宸在向中信集团董事长王军先生、中信泰富主席荣智健先生提交战略报告,他期望将中信资本的对标机构设定为美国黑石集团。原来,他有更大的野心。


03、打造中国的“黑石集团


当时国内投资企业多是以高盛和美林投资银行为对标机构,张懿宸的提议较为另类。实际上,张懿宸看重黑石集团两点:


其一, 黑石集团“从不单打独斗,不念独食”,多是以牵头人或者主要参股人的“俱乐部式”的交易模式完成企业股权收购计划。这点与张懿宸掌管的中信资本如出一辙。


其二,美国黑石集团在成立的20年时间里,企业股权投资年回报率超过20%。上市5年里,业绩更是年年飘红。黑石集团能够比肩高盛和美林,最大的不同就是黑石涉及到鲜少有人关注的行业“私募股权投资”。恰巧这一行业在2005年才在中国市场发展起来。张懿宸想成为第一个吃螃蟹的人。他坚信中信资本以黑石为对标机构,聚焦私募股权投资这一新行业,实现弯道超车,成为中国的“黑石集团”。


2005年,在众人对“私募”茫然无措时,张懿宸凭借自己在华尔街工作的多年经验,采用国际打法,从欧美国际投资者手中募集美元,专注具有技术堡垒的消费品行业、优质地方国企及传统制造业,投出了哈药集团、冠生园、环球租赁等优质项目,同时还与同行联手投出了阿里巴巴、顺丰、新浪等独角兽企业。


随着私募股权投资在中国的迅速发展,之前那种短期投资上市的造富传奇已经成为过往。现在,市场上优质企业大多数都有战略投资者的加持。张懿宸没有自乱阵脚,调整投资打法,将视野集中在电信、传媒、物流等服务业赛道,亚信联创私有化、分众传媒私有化就是张懿宸在转变投资逻辑后的优秀投中案例。


04、多年为PE行业发声


即使成为了中国投资界泰斗级的人物,张懿宸先生也从未退居幕后。除了日常接触创业项目,张懿宸先生还将自己多年的经验用在促进整个行业的健康发展上。见证过中国股权投资行业从无到有,张懿宸先生作为私募股权投资的杰出代表人物,被选为全国政协委员,多年来,为PE行业发声。


在今年两会上,张懿宸先生指出,“私募股权投资行业目前体制机制基本建立,体量规模已成气候,同时也不可避免地遇到一些发展中的问题。


第一,我国私募股权基金行业长期面临的严峻挑战就是“募资难”,募资市场仍然缺少真正的“长钱”资金。


第二,近五年来,我国政府引导基金的设立步伐逐步放缓,发展进入存量优化阶段。在整治部分央企参股投资决策不规范、国有股权管控不到位等问题的背景下,国有资本投资和退出均面临审批流程较长以及部分基金后续出资难等问题。


第三,行业还存在包括对已投底层资产的估值缺乏统一标准、市场需求暂未形成规模,政府引导基金份额转让时如何定价、是否需要进场、是否需要评估、是否可能涉及国有资产流失等有待明确的一些痛点。”


针对这些行业现状,张懿宸先生表示,私募股权基金行业应该始终坚持监管规范和促进发展、为资本设置“红绿灯”,明确规则,划出底线,着力引导行业规范有序发展。在他带来的《关于促进我国私募股权投资行业健康稳定发展》的相关提案中,张懿宸先生提出建议:为私募股权市场引入更多源头活水;加强对政府引导基金的顶层设计;深化股权投资和创业投资份额转让试点工作等。


一,在引入更多源头活水方面,建议研究以试点方式开放地方社保基金投资私募股权基金,以提升资金管理的专业化水平和收益率;


二,将私募股权基金纳入企业年金和基本养老保险基金的投资范围,开展先行先试。同时,针对引导险资入市过程中,因考核机制与投资周期不匹配的顾虑和在当期收益等方面多有特殊要求。三,设定符合市场特性、有针对性的考核办法,并进一步放开险资直接和间接股权投资的行业限制和金额上限,简化投后报备流程,适当提高风险容忍度。四,建议出台支持性政策,鼓励商业银行下设理财子公司通过创新产品设计、提升主动管理能力等方式,逐步扩大对私募股权基金投资选择范围,建立可持续出资机制。”


从1993年归国至今的30年里,张懿宸先生专注金融和投资领域。加入中信集团之后,他凭借华尔街工作经验,挖掘人才,组建强大的核心团队,主攻另类投资,在私募股权投资行业大放异彩,促进中信资本成为金融巨擎。也正是因为这些宝贵的经历,让他对中国投资行业有全面的认识。15年来,张懿宸先生肩负行业重任,参与两会,建言献策。提案的背后,是他对投资行业乃至市场经济健康发展的保驾护航,也是对祖国繁荣昌盛的美好祝愿。


05、中信资本 简介


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中信资本控股有限公司(简称中信资本)成立于2002年,是一家主攻另类投资的投资管理及顾问公司。公司的核心业务包括私募股权投资、不动产投资、结构融资、资产管理及特殊机会投资,管理资金逾170亿美元。中信资本现有员工280多名,在中国香港、上海、北京、深圳、日本东京和美国纽约等地设有子公司或办事处。


中国的经济实力及其对全球经济的影响不断增强,为公司提供了丰富的投资机会。中信资本凭借对中国营商环境及资本市场的深入了解,以及一支国内、外市场经验和技能兼备的高素质团队,为境内、外投资者提供多种投资产品和服务,为客户创造优异的投资回报。


中信资本的优势与实力


综合性投资平台和无可比拟的项目渠道

实力雄厚的股东和优质的有限合伙人

经验丰富且实力强大的管理团队

优良的经营业绩蕴含巨大的上升潜力

通过清晰的战略有效把握未来增长机遇



·特邀嘉宾 | 张懿宸 中信资本 董事长

·联合出品 | 中信资本

·出 品 方 | 商道创投网

·发 行 方 | 我是创投家

·主 笔 人 | 安雯、江心

·商务合作|请加微信shangdaovcXiaoJun


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