2023年9月6日，“新生代 新力量 新创投”中国创投创新峰会暨蓉城论坛在成都棕榈泉费尔蒙酒店召开。本次峰会在成都市人民政府指导下，由中国创投创新峰会蓉城论坛组委会组织，由《商道创投网》、《天使联合汇》共同主办，前海国际资本管理学院、追梦者基金联合协办，新物种传媒独家承办；由即刻好菜、润味西餐饮、圣诺生物、奥达生物、内典酒业、伊森诚品冠名赞助支持；由优拍云提供云摄影支持、由中国网提供视频直播支持，由速记侠提供新闻速记支持，由全媒宝提供全网传播支持，由活动行提供独家报名支持，由江苏卫视《闪光的创始人》节目宣传支持的以“崛起新生代，聚合新力量”为主题的中国创投创新峰会蓉城论坛，将在成都费尔蒙酒店盛大召开！

中国创投创新峰会蓉城论坛特设圆桌论坛对话环节，邀请了行业领军人物莅临峰会现场。其中，主题为《如何看待新生代创投关系与行业发展》的圆桌论坛专场由 长风基金创始合伙人吴玲伟 担任主持人，辰天经纬资产管理董事长冯怡是五位圆桌论坛嘉宾之一。冯怡认为，天使投资人需要学会成为创业陪跑人，因为在陪跑的模式下，天使投资人可以带着创业者解决很多认知上的问题，从而大大提高创业的成功率。

以下为圆桌论坛对话环节吴玲伟与冯怡的对话实录：

长风基金创始合伙人吴玲伟：我们都是老朋友了，今天借这样一个机会我们探讨新经济周期下，天使投资的投资逻辑和创新发展。先请做一个自我介绍吧。

辰天经纬资产管理董事长冯怡：大家好，我是来自辰天经纬的冯怡，我们主要关注早期和相应的VC投资，谢谢大家！

长风基金创始合伙人吴玲伟：我们不约而同不得不都在看科创，所以我们就基于这样的变化，再基于我们今天的话题来破题，那么你认为我们在面对的到底是什么新的经济周期？这个新的经济周期，一个叫新周期，一个叫新变化？你对新经济周期有一些什么看法呢？到底我们今天发生什么样的经济变化？

辰天经纬资产管理董事长冯怡：其实对于新变化，可能从行业角度来讲，我不是最专业的。我2019年是从体制内出来的，从现在最火的大甲方变成了比较可怜的乙方，应该说感受很深刻的。今天上午彬哥跟大家分享了什么是天使投资人，我们现在最大的一个变化就是帮助创业者能够实现梦想的投资人，慢慢地变成了投资机构，我们的这个投资人的角色可能也发生了一些变化，原来的这三个资金来源可能都是自己的，个人投资者是占大多数的，但目前来讲，所有天使投资门槛越来越高，资金量也越来越大，我们可能都是用这个投资机构来对项目进行早期投资了。

资金的来源大家应该感受会更加深刻一点。完全来自于民营和个人的基金只占到极少数，更多资金来源都来自于政府、国企。民营资本的逐利性跟政府的资金要求产业化，要求相应的能够看到的产业在自己的地方落地，原来更多是做这个大的并购基金，但是现在地方政府也知道，成立一个壳往那边一放，完全不能满足地方政府对产业的诉求，所以更多开始早期的投资，来培养自己的鲨鱼苗。原来10个天使投资里面，能够成为一到两个可能覆盖资金成本。你拿政府的钱，只有20%的成功率。所以对创业者来讲，创业者门槛高了。对于投资人来讲，投资的门槛更加专业，而且做的事情也更多了。我们可能不仅仅只是一个投资人的角色，可能更多的是围绕我们的创业方需要付出这种保姆式的一个服务，这个是我对变化最大的理解。

长风基金创始合伙人吴玲伟：你怎么看天使投资的投资逻辑，尤其是当下，我们不跟2015、2016年比，现在的投资逻辑是什么样的？

辰天经纬资产管理董事长冯怡：前面的四位都是典型的投资人，我是属于刚才20%的投资机构那一块，我是这样看待的，现在绝大部分的资金是在政府手上，我们拿钱要跟国家的产业方向和国家运势走的，如果说投资机构去做天使，跟天使投资人有更多的束缚，其实也有不一定的变化，某些地方政府可能现在3到5年之内要拿出300亿资金来做相应的一个基金，其中20%部分用于早期，10%部分做天使，还有10%做相应的校友和人才基金。我们一定要深耕，并且要融合。一定是要跟前期在天使进入之前，可能就需要跟这个校友和人才联动，我们天使这一块去跟进，未来有可能因为资金的属性的原因，可能不会像天使投资人一样，可能有阶段性需要逐步退出，也就是一级市场完成退出的动作。所以我对这一块的认知，会跟着整个国家的大方向走，有可能有更多的陪跑人的角色。既有相应的自己的热情，同时更加去做好投资机构的服务角色，应该这样理解。

长风基金创始合伙人吴玲伟：好，感谢，我们最后一个问题，请你送一句话给我们现在仍然做天使投资的投资人和机构，怎么能够进行创新发展或者说怎么更好地去适应当下的变化，能够去保证我们机构的生存，能够提高我们投资的成功率？

辰天经纬资产管理董事长冯怡：首先要活下来，然后才求发展。基于每个角色不同，你要看资本的属性，拿谁的钱替谁办事，跟谁说话，创业难度难了，其实做投资人也好，做投资机构也好，也是一个创业的过程。我觉得虽然是在经济下行的谷底，但是在谷底了，我们肯定有希望的，我们要拥抱希望，拥抱明天。

长风基金创始合伙人吴玲伟：感谢，我们从当年投的很多的情况，转变为这两年我们投的少了，少并不是说我们并不相信这个市场，而是代表我们会更加聚焦。我们对于筛选、选择这件事情更加专业，同时投的更深了。过去我们只投天使，现在我们一路关注一个项目，变成长期陪跑主义了，真的要做专业的加速和赋能，这也是天使未来生存中，我们都需要共同努力的，把我们的生存之道做的更强悍。谢谢大家。