2023年9月6日，“新生代 新力量 新创投”中国创投创新峰会暨蓉城论坛在成都棕榈泉费尔蒙酒店召开。本次峰会在成都市人民政府指导下，由中国创投创新峰会暨蓉城论坛组委会主办，天使联合汇、商道创投网联合主办，前海国际资本管理学院、追梦者基金联合协办，新物种传媒独家承办；由即刻好菜、润味西餐饮、圣诺生物、奥达生物、内典酒业、伊森诚品冠名赞助支持；由优拍云提供云摄影支持、由中国网提供视频直播支持，由速记侠提供新闻速记支持，由全媒宝提供全网传播支持，由活动行提供独家报名支持，由江苏卫视《闪光的创始人》节目宣传支持的以“崛起新生代，聚合新力量”为主题的中国创投创新峰会蓉城论坛，将在成都费尔蒙酒店盛大召开！

英诺天使基金创始合伙人李竹带来题为“AI与数字经济对创投行业的影响”的演讲。李竹先生指出，AI和数字经济的发展正在改变着创投行业的投资逻辑和价值链。他认为，这些新技术的应用将为创投行业提供更多的投资机会和投资策略。

以下为李竹的演讲实录：

尊敬的各位领导，还有天使会的家人们，大家上午好！

实际上我们来成都也非常多次，尤其是早期投资，刚才陈玮总讲成都人口净流入已经超过深圳，现在我们接触很多回国创业的人，他们选择要落地的地方，成都是非常重要的一个落地地方。所以我们在成都也设立了基金，我们在成都第一期基金基本投完了，现在进入第二期的基金。

现在我要分享的主题是AI与数字经济对创投行业的影响。

AI这个话题大家肯定都非常关心，因为在今年整个投资环境比较低迷的情况下，AI是唯一的亮点。我们看到其实在去年、前年躺平的美元基金也开始投AI。现在人民币基金也开始投AI应用。AI对我们未来的发展有多大的影响？我来分享一下我们在这个领域的一些看法。

我们认为AI是通用人工智能的一个早期阶段，这张图是过去200年中国GDP在全球的占比，从图上看，1820年中国GDP占全球的三分之一，为什么呢？因为中国人口多，那个时候正好是第一次工业革命的尾声，但是从那个时候全球的GDP增长换了一个模式，即用科技创新来增加人均GDP，我们看到中国在全球GDP的占比一直在下降，一直到1978年改革开放，中国才开始用科技来发展经济，我们一直上升到现在，排在全球第二，占到15%。我们经历了几次工业革命，这个图的含义是什么？我们对AI的看法并不是仅仅是一个超级周期，一个超级周期有10-15年，我们认为AI有可能开启新的工业革命，因为他是创造性的破坏，也是技术范式的创新。

人工智能分为四个阶段，从最早的阶段开始说，很多投资人都投过人工智能公司，到现在我们看到在今年春节前后，ChatGPT推出以后，对大家有非常多的触动。AI已经进入了我们很多行业，我这个PPT里面的所有东西都是AI生成的。

第二个阶段就是ChatGPT开启了通用人工智能的新时代。

第三个阶段就是去智能时代，AI改造我们现实世界和物理世界。现在大家看到最近特别火的人形机器人，只是聚生智能的其中一个代表。未来马斯克预测人形机器人会超过人的数量。也会人预测我们养老、我们的家庭都会有人形机器人。

第四个阶段就是通用人工智能，在这个阶段，包括我们人本身，我们到底是碳基生命，还是硅基生命，我们有可能是混合体。像马斯克现在做的脑机接口，今年在美国也拿到了在人体上做实验的许可。

在人工智能发展过程中，我们从一个更高的角度来看，而不是从现在的投资机会来看，应该是大家去重点关注的。

从投资策略来说，我们其实看到有很多的投资机会，包括从人工智能最底层的架构，到多模态大模型，到应用场景，智能等等都是投资热点。我们在这里面的投资策略，比如说人工智能的机器架构，从美国来讲，他们认为创业者机会不是特别多，主要是大公司的机会，比如说芯片、光模块、高端的交换机、软件生态系统等，在美国相对成熟，但是对于中国而言，不可能依靠美国，中国要建立自己的体系，在中国有一些创业的机会。比如说像GPU的芯片、高端交换机的芯片，我们都投资了一些代表性的企业，这些企业在大模型狂飙突进的时候都拿到很多投资。

另外在过去半年最火的多模态大模型，其实大模型的公司在去年还融不到钱，我们看到有很多做大模型的公司，去年公司基本上没怎么涨，但到了今年估值都涨了7-10倍，我们去年曾经投了一家大模型的公司，我们七八月份投了，后面没人投，只有红杉资本投了一轮，但是到了今年连续拿了两三轮融资，估值涨了十几倍。

AI赋能旧场景，这个是大家很多人关注的，包括我们很多投资界的大咖都是我们现在应该投应用，但是这不是我们投资重点。我们发现实际上真正能够把应用做好的是已经在产业里面有积累的公司，我们唯有投了一家成都的行者AI，是用AI赋能游戏的，今年有几千万的投入，发展不错。

另外一个就是AI创造新场景，AI到底能够创造什么新场景？我们现在还不知道，就像移动互联网超级周期出现的时候，过了四五年才出现了像美团、滴滴、拼多多这样的超级独角兽，AI的能力涌现可能会带来一些启发，我们现在看到的可能是像AI infra这方面有一些机会。

最后一个就是具身智能，目前开始在一些应用场景做实验。

总的来说在人工智能方面，有很多可以投的东西，总结起来就是这五个方面。但是在这几个方面，我们做选择性的投资，我们知道哪些方面对早期公司是很难做的，哪些地方是创业公司的机会。

对我们所有的早期投资机构而言，我们还是要坚持做早期，因为人工智能的这些公司一出来估值都非常高，我们一定要在有认知之前更早发现它，包括我们在AI生态布局一系列的企业，可能也许现在还不一定看到他的价值，比如在数据处理、价值观对齐方面我们都在投一些早期公司。这里面核心要关注大模型的底座以及行业的数据。

如果你要关注AI的应用，数据是其中最关键的因素。像新材料、新物理方面，他们比其他的AI巨头做得更好，他们可能有更多机会。我觉得认知和底层逻辑会决定我们早期投资者的成败。

另外就是AI现在是数字经济里面最重要的推动力的抓手，如果要谈数字经济不谈AI，就是落后的思维。所以现在我们看到AI是赋能万业，给数字经济插上翅膀。我们过去也谈过Web3.0，谈过元宇宙，今天我们能看到的就是AI才是能给各行各业都带来影响的，我们在北京我们投资了一些公司，他们现在把现在的人员裁剪三分之一还能保持原来的效率，就是因为用AI。那么在过去的时间里面，我们看Web3.0可能只影响一部分人，甚至说可能Web3.0是为具身智能准备的，因为分布式的计算方式对于人而言还是太复杂了，如果对于机器人，他们的工作如何记录，未来的这些贡献如何去评判，可能Web3.0更好，所以不同的发展阶段，可能AI在当下对数字经济的影响会更大，带来的产值也会更高。

从他的发展规律来讲，当下AI主要是改造数字世界，尤其是数字经济，下一步，可能三年、五年之后对现实世界、物理世界带来更大的变化，这也是研究的一个重点。

对所有行业影响有哪些？我简单讲一下。首先第一个，成都最重视行业新一代信息技术，包括人工智能的基础模型，具身智能，量子计算，这是我们重点看的。深言科技就是做语言大模型的，还有正则量子是做半导体的。大家都知道QQ炫舞给腾讯带来了上百亿的收入，这个团队目前出来用生成式AI生成虚拟人，做一个社区。他们知道怎么用音乐和社区做变现，这也是我们投资的公司。所以在这里面我觉得有可能会出现一些人工智能的涌现甚至爆发。

第二个方向就是新能源，一个是人工智能，第二个就是新能源。刚才有领导介绍了我们每年1000万多亿的一级市场的投资投在所有的行业，实际上中国每年要投三四万亿在新能源领域，除了我们投资机构的钱，还有CVC，国资国企等。新能源不像去年那么火，但是未来一定有很好的发展。这里面安全问题非常重要，像现在的储能，车上的电池安全，电子材料，包括对每一个电池电源的控制，都可以用最新的AI技术来做。

第三个就是新材料，新材料这个行业是我们现在非常看好的一个方向。其实我们也有很多投的非常好，包括启赋资本、东方富海在新材料领域里面都投了很多不错的企业。但这个行业的发展范式现在发生了一个巨大的变化，就是因为AI的算力带来了材料发现的范式变化，过去需要用10年的时间来做材料的发现，再用10年的时间来做材料的产业化。在过去两年，中国的整个风险投资在很多的方向是下降的，但是在新材料方向是不断上升的，越来越多的资金开始投新材料。这些公司都是很好的公司，有的已经上市了。在新材料有很多论文，但是大家知道行业都有壁垒，通过用大模型做了新材料的所有论文的阅读，成为新材料的专家，发现很多跨界的新材料，这也是全球第一个推出新材料的大模型的公司，全球最好的大模型的公司主要集中在澳洲和美国的德州。

新终端，就是新能源汽车，移动互联网过去10年的超级周期已经过去了，手机的销售也出现下降，但是汽车的销量，特别是AI的智能交付将在汽车上实现。

新生命，就是大家看到了很多公司，主要用AI来造药，谷歌等等都做得很好，国内也有非常好的公司。未来我们的生命科技方向重点投底层创新，比如我们不投药的但是用AI赋能造药是我们投资的方向。

最后一个方向就是航天科技，像远航资本也投了很多航天科技，我们发现AI大数据分析对这个行业带来巨大的影响，火箭、卫星这个产业都非常大，像我们投的星河，像天兵科技手上都拿了大几十亿的订单，但是这些跟天象相关的，跟地面的这些大数据分析相比是1：10的关系。实际上用AI做数据分析的变现未来会成为航天一个非常重要的模式。

最后我要说一下，对早期投资人我们应该选择什么样的企业？实际上刚才陈玮总也讲了，现在大的环境核心就是流通性不足，二级市场流动性不足，一级市场流动性也不足，现在北交所你要上市至少要240天，科创板上市至少要450天，创业板上市至少需要650天，我们在过去的这几年，都有一些公司在申请这些板块，已经在排队准备发行，有的已经上市。所以现在亏损的公司再上科创板、创业板不容易了，可能都会到北交所，可能将来北交所也会非常火爆，上市时间更长。从一级市场来说，我们将来以一级市场推出为主。大家过去的观念认为早期投资，你的推出是很慢的，实际上我们很难。中国跟美国要竞争，将来会出现50亿美金以上的公司，但是300亿以上的公司在国内的资本市场只有5%，这个比例非常低，对我们早期投资人，我们要提高我们的投项指标，敢于去投一些非公司的项目，这里面我们更看重是创业者的前瞻性。其实你像美团这样的公司，像王兴其实就是有前瞻性，他总能提前一步看到更远的地方，这样的公司是能够做大做强的。我们早期投资人要敢于去看到一些特点，现在机构越来越专业化的时代，我们的认知一定要在越来越前。

未来十年我们做好一件事情就行了，习大大也说过，很多成功人一辈子只做一件事。我们在清华校友每年聚会上也看到很多老师校友，他们一辈子也只做一件事。一辈子的时间是非常短的，但是如果你真正地把自己投身到一件事情里面去，那么成功是自然而然发生的，并不是说你每一步你天天都想到我要成功，就像现在已经出现很多投的不错的机构，深圳很多机构都已经放弃了早期投资，但是我们仍然在，我们永远在。